ピーター・セント・オンジ著：25/10/2024
世論調査でドナルド・トランプが勝利するとの見通しを受け、市場は完全にラリーモードに入っている。
過去1年間、トランプ氏の勝算が高まると市場は上昇してきた。
そして、バイデンやカマラに陽が当たるたびに市場は下落した。
ナスダックは成長株で占められており、経済見通しの変化に反応しやすい。
1年前の13,000ドルからスタートしたナスダックは、トランプの勝算と歩調を合わせて上昇した。7月10日には、バイデンが世論調査で暴落し、18,600まで上昇した。
もちろん、その時点で民主党は慌てふためき、バイデンに代わってキャッキャウフフと笑い、次いで有権者の喉に彼女を押し込むための、つまりカマラ氏を有権者に紹介するための、メディアによるガスライティング・キャンペーンの母体となった。
このガスライティングによって、ナスダックはわずか2週間で2,000ポイントも急落し、トランプ氏の賭けオッズは67％からわずか45％になった。
そして9月上旬、トランプは賭け市場で急上昇を始め、45％のオッズから現在では60％近くまで上昇した。ナスダックはトランプとともに急上昇し、2,000ポイントをすべて取り戻し、ジョー・バイデン解任前夜の史上最高値に戻った。
市場はトランプを望んでいる
トランプ旋風に便乗した人々が大儲けする以上に、ここにはいくつかの興味深い意味がある。
第一に、市場はトランプ大統領が経済にとって好都合であることを知っている。経済にとって非常に良いことだ。
結局のところ、トランプ大統領が誕生する確率の15％の変動がナスダックで2,000ポイントの価値があるとすれば、トランプの100％はかなりの価値がある。
第二に、これはトランプ大統領誕生に対するメディアの執拗なFUD（恐怖、不確実性、疑念）に対する現実世界の興味深い答えである。
つい先週、ニューヨーク・タイムズ紙は、「American Business Cannot Afford to Risk Another Trump Presidency 」という見出しで、トランプ大統領がいかに経済を崩壊させるかを警告した。
何百万もの投資家と何兆もの資本の知恵の集合体である市場は、トランプが経済にとって素晴らしいことだと確信しているのだ。そしてもう一方の側には、『タイムズ』紙に寄稿するリベラルアーツの専攻者たちがいる。
トランプは不況を止められるか？
つまり、トランプ経済は来るべき不況を食い止めたり、あるいは逆転させたりするのに十分な力を持つのか、という64,000ドルの疑問が浮かび上がってくる。
しかし、不況に対抗できるほどトランプ経済は強いのだろうか？
ではまず、なぜ不況がやってくるのか。
要するに、低金利を押し進め、その後金利を大幅に引き上げると、企業の倒産が相次ぐということだ。金利が低いということは、資金が安いということであり、高金利で借り入れが割高になると、生き残れないくだらないビジネスに資金を供給することになる。
そして倒産する。
そして、そのような倒産の一群を不況と呼ぶのだ。
今、私たちは歴史上最大級の金利変動を経験したばかりだ。コビッドの金利がゼロになった後、1970年代以降で最も早い金利引き上げが行われた。
つまり、何世紀にもわたる経済理論によれば、誰が大統領になろうとも、巨大な不良投資清算が起こるということだ。
つまり、誰が大統領になるかは依然として重要なのである。なぜならば、清算のクラスターがベースラインだからだ。
適切な大統領であれば、不況を和らげることも、不況を解消することもできる。あるいは悪化させることもできる。
次の展開
トランプ大統領が誕生すれば、次の不況を回避できる可能性はある。なぜなら、不況はすでに始まっている可能性が高く、経済政策が影響を及ぼすにはしばらく時間がかかるからだ。
一方、もしカックルズが大統領になれば、単なる景気後退ではなく、2008年並みのかなり残酷な景気後退が保証されると思う。
とりあえず、トランプがやり遂げると思うなら、今が買い時だろう。
私は毎週、ローマ帝国の滅亡、ワイマールのハイパーインフレ、FDRの世界大恐慌など、歴史に深く分け入りながら、経済学のトップストーリーについてニュースレターを書いている。
