トーマス・ファジ著：28/10/2025
✒️要約：
- EUが検討する凍結ロシア資産の没収は、国際金融の基本原則である中央銀行資産の中立性を覆す前例となる。
- 資産没収はユーロの基軸通貨としての信頼を損ない、各国のユーロ圏からの資金引き揚げを招くリスクがある。
- この措置は戦争長期化を助長するだけでなく、西側諸国の金融システムへの信頼低下と新興国からの孤立を招く自滅行為となりうる。
【本文】
欧州の首脳たちは、この措置に賛成する方向にますます傾いている。クレジット: ゲッティイメージズ ブリュッセル 中央銀行 EU ヨーロッパ フリードリヒ・メルツ 凍結資産 ロシア ウクライナ ウラジーミル・プーチン 戦争
過去3年間にロシアに対して発動された制裁のうち、モスクワの外国為替準備（総準備の約半分に相当する約3000億ドル）の凍結ほど、過激で前例のないものはなかった。ワシントンは以前、アフガニスタン、イラン、シリア、ベネズエラのようなより弱い敵対国の資産を凍結したことがある。しかし、これらの国々はいずれも、G20経済圏であり世界最大の核保有国であるロシアの地位には遠く及ばない。また、しばしば「中央銀行の中央銀行」と形容されるバーゼルの国際決済銀行（BIS）に加盟する63の中央銀行のいずれも、第二次世界大戦中でさえ、そのような措置を受けたことはなかった。
この凍結は、国際金融の神聖な原則として長く考えられてきたもの、すなわち中央銀行準備資産の中立性を覆した。ロシアの準備資産凍結が、2022年以降加速した脱ドル化の動きに強い勢いを与えたことは広く認識されている。それにもかかわらず、ブリュッセルは今、さらに踏み込もうとしている。これまで、ロシアの準備資産は凍結された状態ではあるが、手をつけられてはいない。しかし、EU内部では、実際にこれらの資金を使用することへとさらに進めようとする圧力が高まっている。不動化された資産のうち約2000億ユーロが、ブリュッセルに本拠を置く決済機関、ユーロクリアに保有されている。ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は今週、EUがこれらの準備資産を没収し、ウクライナの戦争努力へと振り向けるよう呼びかけた。フィナンシャル・タイムズ紙で明らかにされた彼の提案は、これらの資産を利用してキエフ向けに1400億ユーロの融資を実現することを想定している。
これはベルリンにとって著しい方針転換を表している。長年、ドイツは他のいくつかのEU加盟国とともに、資産の没収を断固として拒否し、ユーロの基軸通貨としての信頼性を危うくし、モスクワからの危険なエスカレーションを引き起こすリスクがあると警告してきた。しかし、ドナルド・トランプ政権下のワシントンがウクライナへの支援を縮小する中、欧州の首脳たちは、まもなく負担を単独で背負わされることになるかもしれないと恐れている。メルツ氏の方向転換はこの変化を反映している。
提案されている仕組みは複雑である。加盟国がまず融資を保証し、その後、2028年に始まるEUの次期長期予算において返済の裏付けをとる。メルツ氏は、この計画は「大多数」によって採択されるべきだと示唆しており、全会一致を避け、したがってハンガリーやスロバキアの拒否権を無力化する構造をほのめかしている。しかし、反対はすべてブロック内の常習的反対派から来ているわけではない。
ベルギー自体、この計画にほとんど熱意を示していない。理由は単純である。不動化されたロシア資産からユーロクリアが得る利益に対し、ベルギー政府は既に25%の課税を行っており、その結果として得られた巨額の資金を、NATOのGDP比2%目標に沿った自国の防衛費調達の助けとするために利用している。資金の管理権をブリュッセル（EU執行部）に引き渡せば、ベルギーはこの収入源を失うことになる。これはEUの立場の内部矛盾を浮き彫りにしている。ブリュッセルが、ウクライナとの連帯と欧州の主権の防衛という観点から議論を組み立てる一方で、各国政府は危機に瀕している財政上・金融上の利益に無頓着ではないのである。
メルツ氏の提案がもたらす結果は広範囲に及ぶだろう。勝利の見込みのない戦争（そしてそれに伴うすべての破壊と人命の損失）を長引かせることを超えて、それは欧州の通貨と金融機関への信頼をさらに蝕むことになる。ベルギーのバルト・デ・ヴェーヴァー首相が今週、率直に警告したように：「もし各国が、中央銀行の資金が欧州の政治家が適当と見なしたときに消え去りうるものだと見れば、彼らは自分たちの準備資産をユーロ圏から引き揚げることを決断するかもしれない」。
これは理論上のリスクではない。2022年の凍結以降、世界中の中央銀行は既に西側通貨からの移行を始めている。没収はこの傾向を加速させるだけだろう。ドルに次ぐ二次的な準備通貨に過ぎないユーロは、投資家や政府がそれが政治的な気まぐれに弱いと見なせば、その地位がさらに低下する可能性がある。
欧州の首脳たちが力の誇示として提示しているものは、おそらく、もう一つの驚くべき自滅行為であることが証明されるだろう。それは、グローバル・サウンド（新興国・発展途上国）の疎外、代替的な金融システムの勢いづき、そしてユーロそのものへの信頼の浸食を通じて、西側の立場をさらに弱めることになる。
