マーティン・アームストロング著：26/12/2025
✒️要約：
- 日本はバブル崩壊から36年経っても経済低迷が続き、高市早苗首相の21兆円支出計画は財政をさらに圧迫する。
- アームストロングは、インフレ対策が失敗している根本原因は「将来への信頼（CONFIDENCE）の欠如」にあると指摘し、財政・金融政策だけでは解決できないと警告。
- 日本は過剰な債務と人口動態、流動性の停滞によりデフォルト寸前で、現行の経済理論が崩壊する「クラッシュ」を経ないと真の改革は起きないと主張。
【本文】
質問：
アームストロング氏、以前の日本政府が私に対して、10億ドルの話だったのに100億ドルと記載した確認書簡を送りつけ、その後そのミスについて一切説明しなかった件は承知しています。
日本に住む私たちは、36年前のバブル経済崩壊以来、いまだに苦境に立たされている状況です。これはあなたが以前から警告されていた通りです。
このたび選出された高市早苗首相が、21兆円（約1350億ドル）規模の大型支出計画を打ち出しましたが、これはすでに深刻な財政赤字に陥っている政府の財政にさらなる負担をかけるものです。
あなたは、日本政府の顧問として来日することをお考えになりますか？
—— TK
回答：
ご提案いただきありがとうございます。しかし、新政権が私から何を言われても耳を傾けようとは思わないでしょう。
高市氏の計画は、彼女が選挙公約として掲げた「積極的財政政策」を具現化するものです。彼女は、この政策によって1989年のバブル崩壊以来続く日本の長期経済低迷を脱却できると考えています。
彼女が採ろうとしているアプローチは、インフレそのものを制御するという痛みを伴う対策ではなく、さまざまな補助金を通じて人々が高騰する物価に対処できるように支援することです。しかし、これはすでに失敗しています。
インフレは世界的に発生しており、その起点はコロナ禍によるロックダウンが引き起こした供給ショックです。一国だけが、自国発ではないグローバルなインフレに打ち勝つことはできません。
来年（2026年）は日本にとって決定的な年になるでしょう。
これは私たちが長年注目してきた長期的なターゲット期間——1989年のピークから43年後——にあたります。
日本は、インフレ目標を熱心に追いかける政策がなぜ失敗するのかを示す教科書的な事例です。「信頼（CONFIDENCE）」、人口動態、そして債務の負担が貨幣政策の効果を上回ってしまうのです。
経済理論を考案する人々は、人間を操作できると信じ込んでしまいます。しかし、その本質的な問題は常に「信頼」にあります。人々が「未来がある」と信じなければ、どんな政策も失敗に終わります。
この点こそ、一部の学者たちが私を毛嫌いする理由です。なぜなら現実は、彼らが社会を操作しようとする試みが常に失敗しており、彼らはその責任を自分以外の誰かに押し付けようとするからです。
2013年、「アベノミクス」のもと、日本銀行（日銀）は正式に2％のインフレ目標を採用しました。しかし、実際にはその目標は一度も達成されませんでした。なぜなら、人々には将来への「信頼」がなかったからです。
家計も企業も、現金を貯め込み、支出を控えました。「インフレが続く」と信じていなかったのです。
2000年代初頭から始まり、2013年以降にさらに拡大された大規模な量的緩和（QE）により、日銀のバランスシートはGDPの130％以上にまで膨れ上がりました（世界最大規模）。しかし、そのマネーは circulating（循環）しませんでした。
銀行は流動性を日銀に再預託するか、日本国債（JGB）を購入し、企業は投資を控えて現金をため込み、米国債を買うこと以外は行動を起こしませんでした。その結果、マネーの流通速度（Velocity of Money）は崩壊しました。
「Roman Hoard Britain（ローマ時代の宝物の埋蔵）」
—— 3世紀のローマ硬貨が大量に発掘されていることに関する画像。人々が将来への信頼を失い、貨幣を地中に埋めた証拠。
お金を印刷することはできても、人々が将来に不安を感じている状況では、「信頼」やリスクテイキングを強制することはできません。
人々が「未来を信じる」ことこそが絶対条件です。そうでなければ、彼らは現金を貯め込み、投資を拒みます。
これは古代ローマ時代の3世紀にも見られた現象です。当時、ローマ皇帝ウァレリアヌス1世がペルシア軍に捕虜として連行されたことで、ローマ帝国の弱体化が露わになり、人々はローマの存続そのものへの信頼を失いました。その結果、多くの人々が硬貨を地中に埋め、それが現代まで発掘され続けています。
2016年以降、日銀は10年物国債のイールド（利回り）をゼロ近辺に固定しました。その結果、債券市場の流動性は蒸発し、投資家は市場から完全に撤退しました。
さらに、債務が膨らむ中で財政支出を行っても、国民は「将来の増税」を恐れ、その効果は相殺されました。
つまり、人々は「未来を信頼していなかった」のです。
「Keynes Old Ideas（ケインズの古い考え方）」
—— ジョン・メイナード・ケインズの写真または関連画像。
日本は今や「混乱状態」です。経済学者たちは完全に誤り、日本はデフォルト（債務不履行）の瀬戸際に立たされています。
私が1回の会議で日本の問題を解決できるとは思えません。これは、数々の誤った政策が積み重なった非常に複雑な危機です。重大なリセットが必要です。
この国が真に再生するには、政府が「自らの理論が間違っていた」と気づく必要があります。しかし、その気づきは通常、大規模な破綻（クラッシュ）を経てしか得られません。
かつて経済学者たちはケインズの理論を大恐慌まで完全に否定していました。すべての既存理論が失敗に終わった後で、ようやく新しい考えを受け入れたのです。
残念ながら、ECM（経済サイクルモデル）についても同じことが起きるでしょう。彼らは、システムが完全に崩壊するまでケインズ主義にしがみつくのです。
【画像挿入位置】
「Armstrong on Social Justice（アームストロングの社会正義論）」
—— 社会正義と個人の自由・経済効率のトレードオフを示唆する画像または図表。
政治家や経済学者たちが見ようとしない真実はこれです：
「社会正義」と「個人の自由および経済的効率性」は両立しません。
共産主義を見てください。あるいはEUが「社会正義」を追求するあまり、経済的活力を失いつつあるヨーロッパの衰退を見てください。
彼らは、「市民的権利や平等」と「物質的平等（所得・富の均等）」を混同しています。その試みは、これまで常に失敗に終わってきたのです。
